Yurt içi piyasalar, bugün Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) tarafından açıklanacak olan yılın ikinci Enflasyon Raporu’na ve TCMB Başkanı Fatih Karahan’ın vereceği mesajlara odaklanmış durumda. Enflasyon beklentilerindeki seyir, para politikası adımları, likidite koşulları ve dış finansman gelişmeleri piyasaların yakın takibinde.
1. TCMB Enflasyon Raporu ve Enflasyon Beklentileri:
Piyasaların kısa vadeli yönü üzerinde önemli bir etkiye sahip olması beklenen TCMB Enflasyon Raporu bugün açıklanıyor. Şubat ayındaki ilk raporda 2025 yıl sonu enflasyon tahmini %21,0’den %24,0’e yükseltilmiş, 2026 tahmini ise %12,0 olarak korunmuştu. Ancak, son piyasa katılımcıları anketinde yıl sonu beklentisi %30,35’e, 2026 sonu beklentisi ise %20,55’e yükseldi. Bu durum, piyasa beklentilerinin TCMB’nin %24’lük tahmin aralığının oldukça üzerinde olduğunu gösteriyor. Ekonomistlerin genel beklentisi, TCMB’nin bugünkü raporda 2025 yıl sonu enflasyon tahminini %28 civarına revize edeceği yönünde. Raporda kur ve gıda fiyatlarındaki artışlara paralel bir güncelleme beklenirken, Başkan Karahan’ın küresel tarife artışları ve yurt içi zirai don kaynaklı gıda fiyatı risklerine dikkat çekmesi ve enflasyon hedeflenen patikayla uyumlu olana kadar sıkı duruşun korunacağını vurgulaması bekleniyor.
2. Para Politikası ve Faiz Beklentileri:
TCMB’nin politika faizi %46,00 seviyesinde bulunurken, Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti %47,79 seviyesinde. Yükselen enflasyon verileri ve beklentileri, faiz indirimi beklentilerini ötelemiş durumda. Nisan ayında kur artışı ve gıda fiyatlarının etkisiyle aylık enflasyonun %3 olarak açıklanması bu beklentileri ertelemişti. Fonlama faizindeki son dönemdeki düşüş ise bazı kesimlerce faiz indirim beklentilerini destekleyici bir unsur olarak yorumlanıyor. Faiz indirim beklentilerinin güçlenmesi, Borsa İstanbul ve uzun vadeli tahvil faizleri üzerinde olumlu etki yaratabilir. TCMB’nin bir sonraki para politikası toplantısı 19 Haziran 2025’te yapılacak.
3. Likidite ve Rezervler:
19 Mart sonrası TCMB’nin adımlarıyla likidite fazlasından açığına hızlı bir dönüş yaşanmıştı. Ancak son günlerde rezervlerde gözlenen dengelenme çabası ve GLP gibi yöntemlerle likidite açığının 20 Mayıs itibarıyla 50 milyar TL’nin altına geldiği gözlemleniyor. Bu durum, riskli varlıklar ve bankacılık sektörü için görece olumlu bir gelişme olarak değerlendiriliyor. TCMB’nin net döviz pozisyonu da 20 Mayıs valörlü işlemlerde 2,3 milyar dolar daha iyileşerek 17,8 milyar dolar düzeyine ulaştı. Şubat 2025 ortasında 61 milyar dolar olan zirve seviyesinden, siyasi değişim ve rezerv erimesiyle 28 Nisan’da 7,5 milyar dolara kadar gerileyen net döviz pozisyonundaki bu toparlanma ve TCMB’nin yavaş da olsa yeniden rezerv biriktirmeye başlaması, Türkiye cephesinde ılımlı havanın korunmasına imkân tanıyabilir ve uygulanan programın gücünü artırdığı şeklinde yorumlanıyor.
4. Hazine ve Dış Finansman:
Hazine ve Maliye Bakanlığı, 2025 yılı dış finansman programı çerçevesinde başarılı bir tahvil ihracı gerçekleştirdi. 2032 vadeli ABD doları cinsinden yapılan ihraçta büyüklük 2 milyar dolar olarak gerçekleşirken, ilk getiri beklentisi %7,75 seviyesindeyken nihai getiri %7,45 olarak belirlendi. Bu, Şubat ayındaki 2,5 milyar dolarlık ihracın ardından yılbaşından bu yana toplam dış borçlanmanın 4,5 milyar dolara ulaştığını gösteriyor. Ayrıca, Türk Eximbank da tarihindeki en yüksek tutarlı sendikasyon kredi anlaşmasını imzalayarak 1 milyar dolar yeni kaynak sağladı. Bu kredi, kadın girişimciler ve yeşil ürün ihracatı yapan KOBİ’leri destekleme amaçlı kullanılacak. Türkiye’nin net Uluslararası Yatırım Pozisyonu (UYP) ise Mart sonunda -270,1 milyar dolar oldu.
5. Reel Ekonomi ve Güven Endeksleri:
Bugün Mayıs ayına ilişkin Kapasite Kullanım Oranı, Reel Kesim Güven Endeksi (İmalat Sanayi) ve Sektörel Güven Endeksleri açıklanacak. Nisan ayında Kapasite Kullanım Oranı %74,6’ya, Reel Kesim Güven Endeksi ise 100,8’e gerilemişti. Bu veriler, 2025 ikinci çeyrek ekonomik aktivitesine dair önemli ipuçları sunacak. Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Türkiye için orta vadeli potansiyel büyüme oranı tahminini %4,1 olarak korudu.
Piyasalar, TCMB’nin Enflasyon Raporu’ndaki mesajları, Başkan Karahan’ın konuşmasını ve açıklanacak reel sektör verilerini yakından takip ederek kısa vadeli pozisyonlarını şekillendirecektir. #TCMB #EnflasyonRaporu #Faiz #ParaPolitikası #Rezervler #Hazine #Ekonomi #Fitch