Demir-çelik sektörü, küresel piyasalarda artan ticaret gerilimleri ve zayıf fiyatlamaların baskısı ile yurt içinde faiz indirimi beklentilerinin yarattığı güçlü risk iştahı arasında sıkışmış, zıt yönlü bir tablo sergilemektedir. Bu durum, sektör hisselerinin temel göstergeler ile piyasa performansı arasında belirgin bir ayrışma yaşamasına neden olmaktadır.
Küresel Piyasalar ve Fiyat Baskısı
Sektörün küresel nabzını tutan emtia fiyatlarında zayıf seyir devam ediyor. Son haftada yassı çelik (HRC) ve inşaat demiri fiyatları sırasıyla %0,8 ve %0,6 oranında düşüş kaydetti. Bu durum, küresel arz-talep dengesindeki kırılganlığa ve Çin’in piyasa üzerindeki etkisine işaret etmektedir. Analistler, kısa vadede ticari gelişmelere bağlı oynaklığın sürebileceğini ancak orta vadede çelik fiyatlarında ılımlı bir toparlanma eğilimi beklediklerini belirtiyor.
ABD’den Gelen Yeni Vergi Hamlesi
Sektör için en önemli olumsuz gelişme, ABD Ticaret Bakanlığı’ndan geldi. Bakanlık, Türkiye’nin de aralarında bulunduğu on ülkeden ithal edilen korozyona dayanıklı çelik ürünlerine yönelik anti-damping ve telafi edici vergi uygulama kararını nihai hale getirdi. Bu karar, özellikle ihracat odaklı çalışan Türk çelik üreticilerinin en önemli pazarlarından birinde rekabet gücünü doğrudan olumsuz etkileme potansiyeli taşıyan stratejik bir adımdır.
Yurt İçi İyimserlik Hisseleri Uçurdu
Küresel cephedeki bu negatif tabloya rağmen, Borsa İstanbul’da işlem gören demir-çelik şirketleri geçtiğimiz haftayı güçlü bir ralli ile tamamladı. Yurt içinde TCMB’nin faiz indirim döngüsüne devam edeceği beklentisinin yarattığı iyimser hava, sektör hisselerine de yansıdı. Ereğli (EREGL) %3,1, Kardemir (KRDMD) %9,8 ve Kocaer Çelik (KCAER) %8,1 oranında dikkat çekici değer kazançları kaydetti.
Değerlemeler ve Analist Beklentileri
Değerleme çarpanları incelendiğinde, Ereğli‘nin 2026 tahminlerine göre uluslararası benzerlerine kıyasla F/K’da %26, FD/FAVÖK’te ise %21 iskontolu işlem gördüğü ve 34,00 TL hedef fiyatla “Endekse Paralel Getiri” tavsiyesi aldığı görülmektedir. Kardemir ise F/K bazında %40 primli olmasına rağmen, FD/FAVÖK çarpanındaki %42’lik iskontosu ve 37,50 TL hedef fiyatıyla %23 getiri potansiyeli barındırarak “AL” tavsiyesi ile öne çıkmaktadır. Kocaer Çelik de F/K’da %34 ve FD/FAVÖK’te %10’luk iskontolarıyla cazip bir görünüm sunmaktadır.